需求分析汇报 · 尚未执行正式分析国内经济与政策环境：开发需求分析
形成增长、通胀、融资和政策状态的共同证据层，供后续资产研究复用。
所属研究框架 国内经济与政策环境主题 国内经济与政策环境等待客户决定
这份报告帮助管理者判断三件事
1客户的方法论究竟要求系统分析什么
2需要哪些数据、指标和计算口径
3还缺什么、先开发什么、由谁做决定
为什么值得投入：如果宏观口径不统一，A股、债券和商品会在不同数据时点和不同状态定义下得出不可比较的结果。
建议：先上线分项、版本和冲突提示；暂不硬编码综合指数，也不让 AI 估算值进入正式回测。
为什么这样建议：增长、通胀和金融条件的必需 iFinD 序列均已逐项 API 返回；社融映射已纠正，MLF 停更已识别。当前阻塞来自方法与客户决策以及全量历史质量审计，不再是基础字段是否存在。
需求分析阶段 · 不包含当前市场结论或虚构运行结果
02 · Requirements analysis
研究起点：客户的方法论和已确认要求
先说明客户原本想解决什么，再介绍系统口径；客户在确认页面留下的反馈用于修正原始文档，而不是替代原始文档。
客户提供的原始依据形成增长、通胀、融资和政策状态的共同证据层，供后续资产研究复用。
- 客户原始材料，冻结于 2026-08-21 · 大类资产宏观量化研究体系（结构化+全模块方法论+内外盘拆分+知识沉淀版）.docx · 第2章 原则、第3章 宏观分析框架
- 客户原始材料，冻结于 2026-08-21 · 大类资产研究体系(境内外独立版).xlsx · 国内宏观分析页
- 2026-08-21 辅助排序表；客户确认优先级仍为待确认 · 国内大类资产研究主题优先级确认表.xlsx · 主题优先级确认!A5:H10（建议优先级1，客户确认待确认）
本主题必须覆盖✓先清洗和标准化增长、通胀、流动性、信用和情绪数据，并构建各类指标。
✓规则四象限与 HMM 双重识别国内宏观状态。
✓宏观研究必须记录当时可见信息，避免把后续修订值用于历史判断。
可用时点：研究当天实际能够看到该数据的时间。 防止把未来修订值偷带进历史分析。
金融条件：资金价格、利率、信用和货币环境的组合观察。 它是后续资产敏感度的重要共同输入。
HMM：用统计模型识别隐藏经济状态。 模型状态可能与规则四象限冲突，必须保留方法标签和人工处置。
本次边界本阶段不输出投资建议；不把 AI 估算历史当作真实观测；不自动裁决四象限与 HMM 冲突
03 · Requirements analysis
从方法论要求到可执行分析口径
这一页建立最重要的对应关系。需求分析阶段只描述将来报告要回答什么，不填写尚未计算的当前市场数字。
分析口径：把客户的研究要求变成可重复执行的输入范围、计算规则和输出形式。
先清洗和标准化增长、通胀、流动性、信用和情绪数据，并构建各类指标。原确认已过期
→
Release 4 文本相对确认事件已变化，需重新确认当前表述。
为什么这样建议：当前评审文本与原确认未形成可直接实施的同一语义，需要保留来源、差异和明确关闭条件。
→
国内宏观分项与状态证据包为什么需要：首期只交付可追溯分项与明确状态；综合判断、排名或正式方向必须等依赖和确认关闭后另行发布。
规则四象限与 HMM 双重识别国内宏观状态。原确认已过期
→
需以当前页面指纹重新确认冲突处置和人工权限。
为什么这样建议：当前评审文本与原确认未形成可直接实施的同一语义，需要保留来源、差异和明确关闭条件。
→
国内宏观分项与状态证据包为什么需要：首期只交付可追溯分项与明确状态；综合判断、排名或正式方向必须等依赖和确认关闭后另行发布。
宏观研究必须记录当时可见信息，避免把后续修订值用于历史判断。原确认已过期
→
需确认 AI 估算值的允许用途、历史下限和首次公布时间验收规则。
为什么这样建议：当前评审文本与原确认未形成可直接实施的同一语义，需要保留来源、差异和明确关闭条件。
→
国内宏观分项与状态证据包为什么需要：首期只交付可追溯分项与明确状态；综合判断、排名或正式方向必须等依赖和确认关闭后另行发布。
04 · Requirements analysis
最终采用哪些数据
这一页只给最终数据选择、业务用途、当前可用状态和仍缺的数据条件。取数命令、返回字段和筛选过程保留在内部证据中，不进入管理报告正文。
输入数据：完成计算所需的一类业务事实。同一类数据可以有很多日期或分类的数据点，但仍然是一类输入。
增长活动数据 真实数据已取得，一期最低历史未验收
最终采用
iFinD EDB：制造业PMI M002043802；工业增加值 M001622302；GDP M001620326/M002826938/M002822183
用于什么
制造业、服务业、工业、投资、地产、出口和 GDP 的增长证据。
当前状态
2026-08-21 通过 iFinD 浏览器定位并执行 THS_EDB API：制造业PMI M002043802、服务业PMI M004369936、工业增加值 M001622302、固定资产投资 M001620538、房地产开发投资 S000047961、商品房销售面积 S002916792、出口同比 M002808932、季度不变价GDP同比 M002822183；请求窗口为 2005-01-01 至 2026-08-21，均返回数据预览。
还缺什么
必需增长序列已逐项 API 返回且元数据起点覆盖建议窗口；但预览界面不能证明全量记录数、缺失段、重复值和历史修订版本完整。
通胀数据 真实数据已取得，一期最低历史未验收
最终采用
iFinD EDB：CPI M002826730；核心CPI M004037496；PPI M002826865；南华商品指数 NHCI.SL
用于什么
CPI、核心 CPI、PPI 与通胀预期证据。
当前状态
2026-08-21 执行 THS_EDB API：CPI同比 M002826730、核心CPI同比 M004037496、PPI同比 M002826865；2005-01-01 至 2026-08-21 窗口均返回数据预览。
还缺什么
CPI、核心CPI和PPI字段、频率、单位与来源已 API 验证；尚未完成全历史缺失/修订审计，也未确定状态模型的对齐和标准化口径。
流动性与信用数据 真实数据已取得，一期最低历史未验收
最终采用
iFinD EDB：社融存量期末同比 M004891021、M2同比 M001625222、DR007 L001619493、R007 M004039736、AAA同业存单1Y L004428055、国债10Y L001619604、AAA中票3Y L001619554、国债3Y L001618297、LPR 1Y/5Y M004609298/M004609299；MLF 1Y M004198302 仅作已停止更新的历史候选。
用于什么
资金利率、政策利率、国债收益率、信用利差、社融和货币量。
当前状态
2026-08-21 执行 THS_EDB API 验证社融、M2、DR007、R007、同业存单、国债、中票和LPR；各序列均返回数据预览。
还缺什么
金融条件核心序列已 API 验证且社融错误频率映射已纠正；MLF 1Y 序列已停止更新，政策信号替代规则与金融条件指数权重仍未确认。
05 · Requirements analysis
系统需要计算哪些指标，它们分别回答什么问题
指标数量按研究含义和计算规则统计，不按曲线点数、日期数或窗口数统计。
计算指标：一套可重复执行的计算规则，以及它在不同日期、期限或分类下产生的结果。一条含十个期限点的曲线仍然是一个指标，不是十个指标。
4
类指标定义
指标 = 计算定义
维度 = 品种 / 窗口 / 期限等观察角度
数据点 = 某个维度组合下的一个结果
增长动量分项
对增长指标分别做方向统一、标准化、趋势和历史位置，不硬编码总指数。
输入：增长活动数据
二维表 · 指标 / 统计期 / 版本
已给出实施方案通胀动量分项
分别展示 CPI、核心 CPI、PPI 和市场价格信号的方向、速度和历史位置。
输入：通胀数据
二维表 · 指标 / 统计期 / 版本
已给出实施方案金融条件分项与草案指数
先展示资金、政策、利率、信用和货币分项；综合 FCI 仅作未确认草案。
输入：流动性与信用数据
四象限与 HMM 并行状态
四象限与 HMM 独立输出，冲突显式保留并等待人工处置。
输入：通胀数据、流动性与信用数据
分类结果 · 统计期 / 方法 / 版本
计算口径尚未确定
06 · Requirements analysis
关键指标准备采用什么计算口径
如果客户材料没有写到供应商代码和工程参数，分析人员应根据业务意图、官方定义和真实数据验证给出可复算的实施方案，同时把仍需验证的技术条件单独列出。
口径状态：“已确认”来自有效客户要求；“已给出实施方案”表示分析人员已依据客户意图和可用证据选定可开发方案，未来权威要求可覆盖但当前不阻塞设计；“尚未确定”才表示现有证据不足。
先解释窗口例如20D必须说明是20个共同交易日还是自然日。
先解释单位例如bp必须说明与百分点之间的换算关系。
不伪造当前结果需求分析只给公式和示例口径；真实代入值由开发完成后的受控分析产生。
07 · Requirements analysis
国内经济与政策环境的数据到底长什么样？
先看三行示例数据，再看字段含义。供应商代码只是数据地址，业务含义才是研究真正使用的内容。
先把它当成一张普通表：一行是一个日期或一个对象；一列说明时间、品种、数值或单位。以下数字均为教学示例，不是当前市场值。
制造业 PMI（月度）
iFinD：M002043802
| 统计月 | PMI | 单位 |
|---|
| 示例5月 | 49.5 | 指数 |
| 示例6月 | 50.2 | 指数 |
| 示例7月 | 50.7 | 指数 |
它是什么：它来自企业问卷，反映当月经营相对上月是扩张还是收缩。50 是常用分界，不等于 GDP 增速。
怎么读：49.5 表示收缩企业略多；50.7 表示扩张企业略多。
CPI 同比（月度）
iFinD：M002826730
| 统计月 | CPI同比 | 单位 |
|---|
| 示例5月 | 0.2 | % |
| 示例6月 | 0.5 | % |
| 示例7月 | 0.8 | % |
它是什么：比较本月居民消费价格与去年同月。它描述价格水平变化，不直接代表居民收入或消费强弱。
怎么读：0.8% 表示示例7月的消费价格比一年前高约 0.8%。
DR007（日度）
iFinD：L001619493
| 交易日 | DR007 | 单位 |
|---|
| 示例周一 | 1.55 | % |
| 示例周二 | 1.62 | % |
| 示例周三 | 1.75 | % |
它是什么：银行间市场以利率债为质押的 7 天回购利率，可理解为短期资金价格。
怎么读：从 1.55% 升到 1.75%，表示示例中的短期资金变贵。
08 · Requirements analysis
国内经济与政策环境的指标到底在算什么？
每张卡都按“输入数字 → 算式 → 结果 → 白话含义”展开；未确认口径仍然保留醒目标记。
指标不是新数据：它是把前一页的原始数据按照固定公式加工成更容易比较的结果。以下计算仍是教学示例，不代表当前判断。
PMI 标准分：现在比自己的历史正常水平高多少？
代入什么数据
当前 PMI 50.7；过去5年均值 50.0；标准差 1.4
怎么算
(50.7 − 50.0) ÷ 1.4 = +0.50
+0.50 个标准差
这个结果是什么意思
说明当前示例值略高于它自己的历史常态；不是“经济增长 0.5%”。
当前口径状态：建议口径：滚动窗口仍待确认
金融条件方向：资金变贵应记成偏紧还是偏松？
代入什么数据
DR007 从 1.55% 升至 1.75%
怎么算
变化 = 1.75% − 1.55% = +0.20 个百分点
按示例约定记为“金融条件收紧”
这个结果是什么意思
方向统一后，利率上升与信用利差走阔都可以用同一个“更紧”方向表达。
当前口径状态：未确认：方向、权重和缺失规则待定
四象限：增长和通胀两个方向如何组合？
代入什么数据
增长标准分 +0.50；通胀标准分 −0.30
怎么算
增长为正 + 通胀为负 → “增长改善、通胀回落”象限
一个状态标签，不是投资建议
这个结果是什么意思
它把两个方向压缩成容易讨论的宏观状态；HMM 会独立给概率，二者冲突时不能自动裁决。
当前口径状态：未确认：持续月份和 HMM 训练规则待定
09 · Requirements analysis
能否进入开发，还需要验证哪些数据条件
本页只列尚未掌握的外部事实和数据条件，不把 Cognode 需要开发的功能写成 gap。系统要做的工作单独列在下一页。
当前判断等待客户决定
先上线分项、版本和冲突提示；暂不硬编码综合指数，也不让 AI 估算值进入正式回测。
需要管理者推动的事项
- 三个确认点的历史确认指纹均不匹配 Release 4 当前文本。；责任人：产品负责人 / 客户；下一步：集中重新确认当前文本并记录新指纹；在此之前只允许分项数据工作。
历史或频率未验证必需增长序列已逐项 API 返回且元数据起点覆盖建议窗口；但预览界面不能证明全量记录数、缺失段、重复值和历史修订版本完整。
补齐方式：生产接入前导出全窗口，记录实际 start/end/count/null/duplicate/discontinuity，并核验首次值与修订值。
为什么这样建议：样本可取不等于全历史、全字段、许可和生产接入均已满足，因此单独保留关闭动作。
质量处理规则未定义CPI、核心CPI和PPI字段、频率、单位与来源已 API 验证；尚未完成全历史缺失/修订审计，也未确定状态模型的对齐和标准化口径。
补齐方式：导出全历史做时点化质量审计，并在方法评审中固定同比/环比、标准化窗口和状态阈值。
为什么这样建议：样本可取不等于全历史、全字段、许可和生产接入均已满足，因此单独保留关闭动作。
数据定义不清金融条件核心序列已 API 验证且社融错误频率映射已纠正；MLF 1Y 序列已停止更新，政策信号替代规则与金融条件指数权重仍未确认。
补齐方式：由方法负责人决定 MLF 停更后的替代/保留规则，并固定利差方向、标准化窗口、权重和缺失处理。
为什么这样建议：样本可取不等于全历史、全字段、许可和生产接入均已满足，因此单独保留关闭动作。
10 · Requirements analysis
建议如何拆分开发工作和安排先后顺序
每个工作包都对应一个可以独立安排、交付和验收的结果。先做无依赖项，再做依赖数据或客户决策的部分。
1关闭需求语义并冻结可实施契约。
交付：确认点处置表、有效开发规则、版本化数据与输出范围
前置条件：需求评审 Release 4 的确认点、未决反馈和版本指纹是语义权威。
为什么这样安排：先解决确认指纹、反馈和范围冲突，避免后续数据与公式建立在移动目标上。
2完成数据契约、来源映射、API 历史核验和受控接入设计。
交付：序列目录、字段与时点契约、历史覆盖矩阵、质量门与降级规则
前置条件：关闭需求语义并冻结可实施契约。；iFinD 账号用于候选序列检索和 API 样本验证；全历史、批量权限和展示许可仍需逐项核验。
为什么这样安排：当前 API 样本只证明代表序列可取，需要将历史、修订、许可和批量能力逐项升级为可验收证据。
3实现可复算、可版本化且受发布状态保护的指标方法。
交付：指标计算契约、黄金样例、结果版本与发布保护、查询投影
前置条件：完成数据契约、来源映射、API 历史核验和受控接入设计。
为什么这样安排：分项、草案和正式结果必须在计算与查询层同时可区分。
11 · Requirements analysis
还需要谁做决定，开发完成后怎么验收
管理者不需要检查代码；只需要确认业务选择，并用可观察的输入、操作、结果和反向场景验收。
是否以 Release 4 当前文本重新确认分项/综合、双状态冲突和 AI 估算历史的正式用途？ 待决定
可选方案
分析人员建议
继续仅作分项证据，综合与正式状态保持暂停。
为什么这样建议：可先复用已映射的真实数据，同时避免陈旧确认被误当成当前授权。
| 验收时做什么 | 应该看到什么 | 用什么证据判断 | 什么情况必须失败 |
|---|
| 从任一输出追溯到需求、来源定位、评论、确认状态和方法版本。 | 所有链路可闭环；陈旧确认、未决反馈和分析建议显示为不同状态。 | 机器可读规格、验证器输出和查询返回的证据引用。 | 确认指纹与当前文本不一致时，系统拒绝标记为 confirmed。 |
| 以小样本和边界日期查询每类必需数据，并检查缺失、修订和可用时间。 | 返回结构满足契约，样本证据不被升级为全量或生产就绪证明。 | API 请求函数、序列 ID、返回字段、行数摘要和质量检查记录。 | 只在网页中搜索到候选项但未执行 API 时，证据状态不得高于 source_mapped。 |
| 使用固定样例独立复算指标，并测试缺失、修订和窗口边界。 | 结果与独立复算一致，未确认方法仅输出草案或证据，不发布正式结论。 | 黄金样例、公式版本、输入快照、复算差异和负例结果。 | 核心输入缺失或方法未确认时，系统不得输出无标记的正式评分、排名或方向判断。 |
12 · Requirements analysis
附录：完整追踪关系与后续报告扩展方式
内部标识只用于研发追溯，不要求管理者记忆。主体报告已经用业务名称解释了同一组内容。
如何继续形成最终客户报告：开发完成后保留前 6 页的方法、输入和指标说明，在其后追加真实数据覆盖、计算复核、图表、结论和数据依据。不能回写或掩盖原先标注的建议口径。
| 需求标识 | 原文位置 | 已发布解释 | 产出标识 | 验收标识 |
|---|
CN-WF1-D01 | 第3章 宏观分析框架；第3.1节 数据处理 | 第一阶段先分别展示分项指标、趋势、历史位置和数据质量；综合指数后续由知识图谱动态合成。 | OUT-PRIMARY | AC-TRACE |
CN-WF1-D02 | 国内宏观页：四象限、HMM 与三个月持续性 | 四象限和 HMM 分别运行并保留；分歧时显示冲突，由人工选择或修正后才供正式下游使用。 | OUT-PRIMARY | AC-TRACE |
CN-WF1-D03 | 第2.2节 无前视原则；第3.1节 历史与修订 | 记录统计期、首次公布、修订、来源与质量；AI 估算历史仅作回顾性辅助，正式回测用途待确认。 | OUT-PRIMARY | AC-TRACE |